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《原油期货100问》(一)

  为帮助大家全面了解原油期货,从即日起,我们将分期推出《原油期货100问》,系统介绍原油期货的基础知识,包括原油基本属性,国际国内供求情况,我国原油期货合约设计特点、参与方式、结算交割及风险管理等方方面面。内容精彩,不容错过!

  答:石蜡基、环烷基和中间基原油是按照原油中烃类的成分来划分的。石蜡基原 油含烷烃较多;环烷基原油含环烷烃、芳香烃较多;中间基原油介于前二者之间。

  答:轻质和重质是按照原油的相对密度来区分的。原油的相对密度,在我国是指 在压强为 101325Pa 下,20℃原油与 4℃纯水单位体积的质量比。美国则是用在 压强为 101325Pa 下,60 ℉(15.6℃)原油与 4℃纯水单位体积的质量比,通常 称为 API 度。API 度和 60 ℉的原油相对密度(原油与水的密度比)的关系满足: API 度 =(141.5/ 原油在 60 ℉的相对密度 )-131.5

  按照国际上通行的分类标准 , 超轻原油 API ≥ 50,轻质原油 35 ≤ API < 50, 中质原油 26 ≤ API < 35,重质原油 10 ≤ API < 26。不同国家和公司对密度的划分标准可能会有所差异,现实中并不完全机械地遵循这些标准,往往还会考虑定价基准等其他因素。

  答:低硫和高硫是按照原油的含硫量来区分的。原油的含硫量是指原油中所含硫(硫化物或单质硫分)的百分比。硫对原油性质的影响很大,因为硫对管线有腐 蚀作用,对人体健康有害。一般来说,原油中的硫含量占比较小。根据含硫量的不同,可以将原油分为低硫原油、含硫原油和高硫原油。低硫原油的含硫量小于 0.5%,中硫原油的含硫量介于0.5%与2.0%之间,高硫原油的含硫量大于2.0%。

  中东原油大多是中质含硫原油,例如伊拉克的巴士拉轻油、阿联酋的迪拜原油、 卡塔尔的卡塔尔海洋油等。

  答:原油通过一定的炼制加工流程可以生产各种原油产品,在社会经济发展中具 有非常广泛的应用,是当前主要的能源来源。

  首先,由原油炼制生产的汽油、煤油、柴油、燃料油以及液化气是能源的主要供应者;其次,原油产品中的高分子合成材料是材料工业的重要支柱,除合成 材料外,原油产品还提供了绝大多数的有机化工原料;此外,金属加工、各类机 械毫无例外需要各类润滑材料及其他配套材料,消耗大量原油产品;建材工业、 轻工、纺织工业也是原油产品的传统用户,新材料、新工艺、新产品的开发与推广, 都离不开原油产品;原油产品还可以为农业提供氮肥等化工原料。

  答:原油经过分馏生产出汽油、煤油、柴油等初级产品。这些初级产品经过调兑、 添加各种功能的添加剂等进一步处理后,就是我们日常使用的商品汽油、柴油。

  答:一般情况下,原油的洲际运输用油轮,油轮的载重量从几万吨到几十万吨不等。 陆上多用管道,美国的原油管网相当发达。短途运输有时也用铁路和公路。

  答:世界上最早两处打出工业油流的地方都盛产葡萄酒,而且在本国都很有名气。 打出工业油流的人们不约而同用葡萄酒桶盛放刚打出来的原油。

  1870 年,洛克菲勒成立标准石油公司,他们使用的是自己家族生产的葡萄 酒木桶并且自立交货规格,1 桶为 42 加仑。美国政府采取了英国商人和美国商人 能共同接受的标准,即沿用洛克菲勒家族标准石油公司自行制定的标准,规定 42 加仑为 1 桶。这个标准的原油计量单位“桶”(每加仑为 3.7854L( 美 ),故 1 桶约 159 升)就成为至今全世界普遍采用的原油交易单位。

  然而,“桶”主要还是欧佩克组织和英美等西方国家常用的原油计量单位,是以体积计量的。在中国和俄罗斯等国则是以重量计量的,使用“吨”作为原油 计量单位。因为各地出产的原油密度不尽相同,所以一桶原油的重量也不尽相同, 大约在 128-142 公斤之间。1 吨原油大约等于 7.0 至 7.8 桶。

  答:据 IEA 的数据,2016 年全球每天的原油总需求为 9645 万桶 / 天( 1236-1378 万吨 / 天),同比仅增长 147 万桶/天。总供给为 9690 万桶 / 天(1242-1384 万吨 / 天),同比增长 30 万桶/天。其中,中国每天的原油总需求量为 155 万 吨 / 天,产量为 55 万吨 / 天,相当于每天需求 1190 万桶,每天供应 400 万桶。

  根据《BP 世 界能源统 计年鉴 2017》,2016 年全球每 天的原油 消费量为 9656 万桶(约 1210 万吨),同比增长 156 万桶/天,消费量为 2011 年以来最高。 产量增长创下 2011 年以来的新高,为 9215 万桶 / 天(约 1201 万吨 / 天),同 比增长 45 万桶/天。其中,中国每天的原油消费量为 159 万吨 / 天,产量为 55 万吨 / 天,相当于每天消费 1238 万桶,每天生产 400 万桶。

  答:世界原油能开采多少年,一般用储采比来衡量,即当年的剩余探明经济可采 储量与当年产量的比例。根据《BP 世界能源统计年鉴 2017》,世界原油探明储 量为 17067 亿桶,原油消费量 352 亿桶 / 年,那么世界原油还可开采 48 年。

  当然,世界原油到底还能开采多少年,取决于每年新发现的经济可采储量, 如果新发现的储量大于年开采量,储采比还会增加。事实上,近年来世界原油的 可采年限不但没有减少,而且还在增加。

  答:原油是否枯竭基本上取决于三个因素:全球供需的变化、可替代能源和价格。

  根据《BP 世界能源展望 (2017 年版 )》,未来 20 年内的世界能源需求将以接近每年 1.3% 的速度增长。新兴国家在能源需求增长中占据相当大的比重。中国和印度的需求增长占到全球一半以上份额。与此同时,发达国家的能源消费量 将趋于平稳,新技术提高能源利用率等将起到遏制需求的作用。

  供给方面,石油勘探朝着远海、深海、深层等方向发展。2011 年以后美国的页岩气革命,将目标瞄准了蕴藏于页岩中的油气资源,极大地增加了美国未来几 个世纪的可开采油气资源总量。

  最后是价格因素。1998 年 11 月,北海布伦特原油价格是每桶不到 10 美元,而近十年来,油价出现了多次大幅波动。2008 年 7 月曾一度攀升至近 150 美元,随后 12 月又大幅下跌至 30 多美元;随后 2012 年,油价又一路走高至 129 美元,2014 年受供需预期等多重因素影响,又大幅下跌至 40 美元以下。高油价在一定 程度上抑制原油消费,激励新能源研发。而相反低油价则可能加速原油储量消耗。

  答:从下表可以看出,世界原油消费主要集中在亚太、北美和欧洲及欧亚地区, 而世界原油生产区域主要集中在中东、北美和欧洲及欧亚地区。

  答:根 据《BP 世 界 能 源 统 计 年 鉴 2017》,2016 年 全 球 原 油 的 国 际 贸 易 量 为 65454 千桶 / 天,总消费量为 96558 千桶 / 天,全球国际贸易占原油消费的 68% 左右。其中,超过一半的石油贸易量增长源自中国和印度,而中国的石油净进口量增长 10.6%(原油达到 9216 千桶 / 天)。

  答:根据《BP世界能源统计年鉴2017》,国际原油主要进口国家/地区为欧洲、美国和中国。国际原油主要出口国家/地区为中东地区、俄罗斯及前苏联地区。具体进口量与出口量见下图。

  答:主要的跨国石油公司有埃克森 - 美孚原油公司、皇家壳牌原油公司、英国石 油(BP)、道达尔(TOTAL)、雪佛龙(CHEVRON)等。

  答:主要的国家石油公司有沙特阿美石油公司,伊朗国家石油公司,中国石油天然气 集团公司,中国石油化工集团公司,俄罗斯天然气工业股份有限公司,墨西哥国家石油公司,科威特国家石油公司,阿布扎比国家石油公司,阿尔及利亚国家石油公司, 巴西国家石油公司,意大利埃尼集团,俄罗斯石油公司,伊拉克国家石油公司(SOMO),卡塔尔石油公司,挪威国家石油公司等。

  答:世界油船运费表现为油船费率,主要由基本费率、附加差额、滞期费率和其他条款等构成。

  在世界油船费率表中,分为单港费率和多港费率。单港费率是指1个装货港/1 个卸货港,多港费率是指 1 个以上港口装货 /1 个以上港口卸货。

  为了补偿船东因通过运河或其他原因而增加的费用支出,费率表中就这些开支的补偿规定了附加差额。

  费率表规定装货和卸货时间共为 72 小时。滞期费按天计算 ( 美元 / 天 ),费率表中按照船舶载重吨 ( 夏季载重吨 ) 的大小,分别规定了不同的滞期费率。这 个费率主要是根据一定时期各种不同吨位船舶的每天船期损失计算的。

  按照国际上租船的惯例,向船舶征收的税金或其他费用都由船东负担,而向货物征收的税金或其他费用则由承租人负担。当前普遍以世界油船运费表 (WS)中的油船费率为基础,以指数形式表示商定的增减百分比作为商定的运费率,从而得到实际的运费值。

  欧佩克于 1960 年 9 月成立,目前共有 13 个成员国。欧佩克组织在近年曾多 次使得原油价格暴涨来抗衡美国等西方发达国家,为平衡世界力量起到不可小觑 的作用。

  IEA 是在 1973 年原油危机发生后,由经济合作与发展组织(OECD)发起建 立的,总部设在巴黎,有 29 个成员国(16 个签署国和 13 个加入国)。它的成 员国共同控制着大量原油库存以应付紧急情况,这些原油存储在美国、欧洲、日 本和韩国。最近几年 IEA 成员政府所控制原油战略储备已达 13 亿桶,此外还有25 亿桶商业原油储备,这些储备油可以满足成员国 114 天的原油进口需求。由 于 IEA 每天可以释放 1200 万桶原油,因此 IEA 的表态对稳定原油市场,缓解油 价上涨起到了积极的作用。IEA 的消费占全球的 51.5%。

  而且由于 OPEC 控制着全球剩余石油产能的绝大部分,而 IEA 则拥有大量的 石油储备,他们能在短时期内改变市场供求格局,从而改变人们对石油价格走势 的预期。

  答:OPEC 在国内也称“欧佩克”,总部设在奥地利首都维也纳。现共有会员 13个,成立初期的 5 个会员(伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉)是奠基会员,其他陆续加盟的 8 名会员为:卡塔尔 (1961 年 ), 利比亚(1962 年), 阿拉伯联合酋长国(1967 年),阿尔及利亚(1969 年),尼日利亚(1971 年), 厄瓜多尔(1973 年加入,1992 年退出,2007 年重新加入),安哥拉(2007 年), 加蓬(1975 年加入,1995 年退出,2016 年重新加入)。另外 1 个过往会员为: 印度尼西亚(1962 年加入,2008 年退出,2015 年重新加入,2016 年被暂停资格)。

  OPEC 参考的一揽子原油是什么?什么是 OPEC 一揽子原油价格体 系?

  答:OPEC 参考的一揽子原油包括 12 种原油,分别为:阿尔及利亚撒哈拉混合油、安哥拉的 Girassol、厄瓜多尔 Oriente 原油、伊朗重油、巴士拉轻油、科威特出 口原油、利比亚的 Es Sider、尼日利亚邦尼轻油、卡塔尔马林、拉伯轻油、穆尔 本原油和委内瑞拉的 Merey。

  一揽子原油价格体系主要讲欧佩克的宗旨是,协调和统一各成员国的石油政 策,并确定以最适宜的手段来维护它们各自和共同的利益。为使石油生产者与消 费者的利益都得到保证,欧佩克实行石油生产配额制。为防止石油价格飚升,欧 佩克可依据市场形势增加其石油产量;为阻止石油价格下滑,欧佩克则可依据市 场形势减少其石油产量。

  首先,中东地区的原油储量巨大。沙特阿拉伯的原油储量高达2660亿桶,占世界总储量的比例高达15.7%,其日均产量目前约1200万桶。其次,伊拉克、伊朗和科威特的储量也分别高达1431亿桶、1578亿桶和1015亿桶。

  其次,该地区的原油产量和出口量也很大,全球各大原油消费国对其依赖程度很高。据欧佩克2017年1月份月报的数据显示,欧佩克成员中中东产油国的日均产量为2485万桶,占欧佩克产量近77.7%,占世界总供应量的25.8%以上。

  第三,该地区剩余产能很大,因此对油价调控能力很强。沙特阿拉伯是目前拥有剩余生产能力最大的国家,拥有对世界市场进行调控的能力,因此有人将沙特誉为“世界油市的中央银行”。

  正因为如此,中东产油国国内局势一旦发生动荡和出现社会动乱,对世界原油市场就会产生立竿见影的影响。例如2012年初欧盟宣布将对伊朗实施制裁,立即导致国际原油价格出现大幅飙升。再如,2011年利比亚战乱导致利比亚原来日产160万桶的原油供应一度几近停止,给世界油市带来冲击并导致油价飙升。为此,沙特迅速提高产量以弥补利比亚供应中断造成的空缺,对遏制世界油价进一步飙升起到了重要作用。

  答:美国对原油市场影响大主要因为以下几个方面:一是美国原油消耗量十分庞大,2016年达到1963.1万桶/日即71.65亿桶/年,位居世界第一。二是美国进口量很大,日进口达945.0万桶,对全球原油市场的供需影响格局很强。三是美国综合国力强,有能力且有需要通过各种方式影响油价,在世界能源政治中的地位举足轻重。四是北美近期的页岩气技术发展有望飞速增加美国本土能源供给,实现美国能源的自给自足,甚至到2020年取代沙特阿拉伯,成为能源生产及出口大国。

  第一,美国建立了完善的战略储备和商业储备体系,以及库存数据的定期发布机制,同时依托国际能源署建立了战略储备的联合动用机制。

  第二,美国建立了发达的能源金融市场体系,其石油期货价格成为了世界石油市场的风向标。

  第三,美国有实力雄厚的跨国石油公司以及数量众多的中小石油公司,为石油产业的发展奠定了基础。

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